Серебро: Иллюзия спасения?

Говорят, в год две тысячи двадцать пятый, когда мир катился в пропасть неопределенности, люди искали спасения не в гениальных разработках искусственного интеллекта и не в полупроводниках, а… в серебре. В этом бледном, скромном металле, казалось, таилась какая-то извращенная надежда. И он, о чудо, превзошел почти все остальные активы. Ирония судьбы, не правда ли?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Фонд iShares Silver Trust (SLV +5.51%) взлетел на семь процентов с начала года, после головокружительного роста в сто сорок четыре процента в прошлом. Но он все еще более чем на тридцать процентов ниже своего исторического максимума. И вот, вопрос мучает: а не закончилось ли это безумие? Не является ли этот рост лишь мимолетным капризом рынка, призрачной надеждой, обреченной на разочарование?

Ответ, разумеется, не кроется в графиках и цифрах. Он погребен под грудами экономических и геополитических противоречий, в этой бесконечной путанице, в которой мы живем. Именно эти темные силы определят, стоит ли еще раз бросаться в омут этого серебряного безумия.

Основные моменты

Ралли серебра было поддержано промышленным спросом со стороны солнечной энергетики, электромобилей и полупроводников, а также, как ни странно, спросом на «тихую гавань».
Ожидается, что спрос на серебро превысит предложение в течение шестого года подряд, в две тысячи двадцать шестом. Но что это значит в мире, где дефицит – лишь иллюзия?
Цены резко упали, поскольку геополитические риски и инфляция подтолкнули процентные ставки вверх. Неужели жадность и страх – вечные спутники рынка?
Текущий откат, возможно, представляет собой привлекательную возможность. Или это всего лишь заманчивая ловушка для наивных инвесторов?

Структурный спрос – слабая надежда

Серебро часто относят к категории драгоценных металлов, но, пожалуй, правильнее было бы назвать его промышленным. Оно находит практическое применение в солнечных панелях, полупроводниках, электромобилях, смартфонах, медицинских приборах и, конечно же, ювелирных изделиях. Это обеспечивает устойчивый спрос, который вряд ли исчезнет в ближайшее время. Но разве устойчивость – гарантия спасения?

Бум искусственного интеллекта действительно помог раскрыть часть ценности серебра в две тысячи двадцать пятом году. По мере того, как разворачивается глобальное строительство центров обработки данных, и компании тратят сотни миллиардов долларов на создание собственной инфраструктуры, спрос на серебро будет высоким в обозримом будущем. Это, вероятно, обеспечит некоторую поддержку цен на серебро в течение некоторого времени. Но что будет, когда этот бум закончится? Когда иллюзии развеются?

Инфляция и ставки – предвестники бури

Глобальная политическая обстановка, однако, вносит некоторую неопределенность. Политика президента Трампа в отношении тарифов в течение прошлого года привела к сохранению высокого уровня инфляции. Но иранская война, приведшая к взлету цен на энергоносители, угрожает поднять уровень инфляции еще выше. Неужели мы обречены на вечный цикл жадности и страха?

Как и в две тысячи двадцать втором году, когда инфляция растет, процентные ставки обычно следуют за ней. Более высокие ставки – это негатив для металлов, поскольку с фундаментальной точки зрения, высокодоходные инструменты с фиксированным доходом выглядят более привлекательно по сравнению с серебром, которое не приносит никакого дохода. Федеральный резервный банк Кливленда теперь прогнозирует годовой уровень инфляции в апреле в 3,6%, что намного выше 2,4%, зафиксированных в феврале. Неужели мы вновь обречены на страдания?

Возможно, положительным моментом является то, что геополитическая напряженность обычно носит временный характер. Иранская война может закончиться в любой момент. Когда это произойдет, потребуется некоторое время, чтобы все успокоилось, но рынки, вероятно, начнут учитывать более нормальные условия довольно быстро. Неужели это всего лишь иллюзия надежды?

Это, вероятно, приведет к снижению процентных ставок и росту цен на акции. Но это также, вероятно, даст толчок серебру. Неужели мы вновь обречены на безумие?

Стоит ли покупать SLV сейчас?

Текущий откат серебра, возможно, это хорошая вещь. При 120 долларов за унцию можно было утверждать, что в цену серебра были заложены все возможные позитивные факторы. Входная точка в 75 долларов, где оно находится сейчас, выглядит гораздо более разумной. Но разве разумность – гарантия спасения?

Я думаю, что фундаментальный случай для серебра все еще силен. Текущий дефицит предложения, вероятно, продолжит поддерживать цены на серебро. Но структурная история спроса еще более бычья. Когда у вас сочетание здорового спроса и дефицита предложения, это обычно тот тип сценария, который помогает подтолкнуть цены вверх. Но что будет, когда иллюзии развеются?

Вот вопрос: есть ли какая-либо ценность даже по сегодняшней более низкой цене? Лично я предпочел бы купить хорошую историю по более высокой цене, чем слабую историю по выгодной цене. Я думаю, что серебро относится к первой группе. Но разве это не самообман?

Я считаю, что недавняя коррекция снизила избыток в цене серебра, и сейчас это гораздо более привлекательная точка входа. Основываясь на долгосрочном повествовании, я был бы покупателем iShares Silver Trust. Но разве это не безумие?

Смотрите также

2026-04-15 16:32