Поиск Надёжного Дохода: Альтернатива Costco и Walmart

В последние годы внимание инвесторов сосредоточено на акциях, связанных с искусственным интеллектом. Однако, не стоит забывать о более традиционных ценностях – о компаниях, обеспечивающих стабильный доход и надёжную защиту капитала. Costco Wholesale и Walmart, безусловно, заслуживают внимания, но их текущая оценка заставляет задуматься о разумности вложений.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

За последние пять лет акции обеих компаний показали схожую динамику роста – около 190%, что значительно превышает показатели S&P 500 (77.6%) и Nasdaq Composite (71%). Они доминируют в секторе товаров повседневного спроса, составляя 26.5% от активов ETF Vanguard Consumer Staples. Но за этой внешней благополучностью скрывается опасная тенденция – завышенная оценка, которая лишает инвесторов возможности получить адекватную отдачу.

Коэффициент P/E (цена/прибыль) для Walmart и Costco составляет 43.4 и 48.7 соответственно – более чем в два раза выше, чем у S&P 500 (21.2). Даже такие гиганты, как Nvidia, Broadcom, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon и Meta Platforms, имеют более умеренные показатели (ниже 33). Это говорит о том, что рынок уже заложил в цену акции этих компаний слишком оптимистичные ожидания.

Дивидендная доходность Walmart составляет всего 0.8%, а Costco – 0.5%. Этого недостаточно для инвесторов, стремящихся к пассивному доходу. Да, Costco иногда выплачивает специальные дивиденды, но это скорее исключение, чем правило.

В поисках компании, предлагающей более привлекательную оценку и более высокую дивидендную доходность, стоит обратить внимание на Kimberly-Clark. Эта компания является «Королём дивидендов», выплачивая дивиденды в течение 54 лет подряд, и предлагает доходность в 5.3%. Это не просто цифры – это свидетельство надёжности и финансовой устойчивости.

Конкурентные Преимущества Costco и Walmart

Рост цен и снижение покупательской способности населения оказывают давление на сектора товаров повседневного спроса и товаров длительного пользования. Однако, Costco и Walmart обладают определёнными преимуществами, позволяющими им сохранять позиции на рынке. Они передают экономию своим клиентам, конвертируя всего четыре цента от каждого доллара продаж в операционную прибыль. Это означает, что клиенты действительно получают выгодные предложения. Кроме того, высокий объём продаж (713 миллиардов долларов для Walmart и 286 миллиардов долларов для Costco) позволяет этим компаниям диктовать условия своим поставщикам.

Эффективные цепочки поставок и маркетинговые стратегии позволяют Walmart и Costco договариваться о выгодных ценах с производителями и развивать собственные торговые марки (Great Value, Member’s Mark, Kirkland Signature). Это даёт им больше контроля над ассортиментом и позволяет предлагать более низкие цены.

Например, Sam’s Club объявил, что 100% продуктов питания и напитков под торговой маркой Member’s Mark производятся без использования более 40 нежелательных ингредиентов или синтетических красителей. Это демонстрирует способность Walmart быстро адаптироваться к меняющимся потребительским предпочтениям и растущему спросу на более здоровые продукты.

Kimberly-Clark: Переход к Стратегии Высокой Рентабельности

Производители, такие как Kimberly-Clark, сталкиваются с растущей конкуренцией со стороны собственных торговых марок, которые особенно эффективны в категориях продуктов, где потребители не придают большого значения бренду, например, в категории товаров для дома.

Kimberly-Clark специализируется на производстве бумажной продукции – бумажных полотенец, туалетной бумаги, салфеток, подгузников, средств женской гигиены и средств для взрослых. Спрос на эти продукты остаётся стабильным независимо от экономической ситуации, но они исторически характеризуются низкой рентабельностью и подвержены давлению со стороны собственных торговых марок и снижению покупательской способности населения.

Kimberly-Clark осознаёт, что не может ждать улучшения экономической ситуации. Поэтому компания предпринимает активные действия, планируя приобретение Kenvue, которое должно закрыться во второй половине 2026 года. Kenvue позволит Kimberly-Clark стать лидером в сфере товаров для дома и личной гигиены, добавив в свой портфель такие известные бренды, как Band-Aid, Tylenol, Listerine, Aveeno и Neutrogena.

На первый взгляд, результаты Kimberly-Clark кажутся неутешительными. Однако, это не совсем так. В отчёте за четвёртый квартал 2025 года компания отметила, что органический рост чистой выручки был бы положительным, если бы не прекращение выпуска подгузников под собственной торговой маркой для Costco. Kimberly-Clark прекратила долгосрочное партнёрство с Costco, поставляя более дешёвую версию подгузников Huggies под торговой маркой Kirkland Signature.

Производство более дешёвой версии Huggies для собственных торговых марок приносит Kimberly-Clark более высокую выручку, но такие продажи обычно характеризуются низкой рентабельностью и конкурируют с основным брендом Huggies. Другими словами, Kimberly-Clark всё равно получает прибыль от продажи подгузников Kirkland, но эта прибыль значительно ниже, чем от продажи подгузников под брендом Huggies.

Прекращение выпуска подгузников под собственной торговой маркой и приобретение Kenvue – это важный шаг для Kimberly-Clark, который может привести к повышению рентабельности. И именно этот шаг должен проложить путь к увеличению денежного потока и росту дивидендов.

Более Выгодная Покупка для Разумных Инвесторов

Costco и Walmart – это феноменальные компании. Но их акции переоценены, учитывая умеренный рост прибыли (в пределах 8-12% в год). И они не подходят для инвесторов, стремящихся к пассивному доходу, учитывая низкую дивидендную доходность.

Kimberly-Clark предлагает более привлекательную возможность. Отказ от производства подгузников под собственной торговой маркой и расширение собственных брендов за счёт приобретения Kenvue должны привести к повышению эффективности. И, учитывая, что Kimberly-Clark торгуется с коэффициентом P/E в 12.8, инвесторы уже заложили в цену плохие результаты.

Kimberly-Clark – это отличная покупка для разумных инвесторов, которые считают, что распродажа зашла слишком далеко, что конкуренция со стороны собственных торговых марок уже учтена в цене, и что компания успешно интегрирует бренды Kenvue.

Смотрите также

2026-04-15 20:12