Кофейная Рутина и Неизбежность

Когда-то, в отдалённом прошлом, акции Starbucks казались чем-то вроде временного облегчения в бесконечном ожидании. Теперь же, они напоминают скорее уставшего путника, бредущего по выжженной земле.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

В течение трёх лет, предшествовавших июлю 2021 года, их стоимость возросла на 145%. Показатель, безусловно, впечатляющий, если не учитывать, что любое возвышение неминуемо сменяется падением. С тех пор, однако, операционные трудности ввели в игру элемент непредсказуемости, словно кто-то перетасовал карты в тщательно выстроенной системе.

На момент 14 апреля акции торговались на 22% ниже пика. Это не столько снижение, сколько возвращение к некоему среднему состоянию, к той точке, где иллюзии рассеиваются, и остается лишь голая реальность. Но есть один, кажущийся очевидным, способ вернуть утраченное равновесие, хотя и он, вероятно, лишь отсрочит неизбежное.

Прогнозы, Лишенные Гарантий

На встрече с инвесторами в конце января 2026 года руководство Starbucks озвучило прогнозы, которые, на первый взгляд, должны были вселить оптимизм. Они ожидают, что к 2028 финансовому году скорректированная прибыль на акцию достигнет 3,35–4,00 долларов. По сравнению с 2,13 доллара в 2025 году, это, конечно, рост. Но что есть рост, если он основан на предположениях, которые могут оказаться не более чем миражом в пустыне?

Инвесторы, вероятно, желают только одного – чтобы эти прогнозы сбылись. Но история учит, что любое желание – это лишь слабое эхо в огромном, безразличном мире. В течение последних трёх лет (с 2022 по 2025 финансовый год) скорректированная прибыль на акцию снизилась на 28%. Starbucks столкнулась с падением продаж в сопоставимых магазинах, поскольку клиенты, похоже, не оценили ухудшающееся качество обслуживания, длинные очереди и запутанное меню. Конкуренция, как всегда, не дремлет, словно тень, неотступно следующая за каждым шагом.

Starbucks предпринимает усилия по исправлению ситуации. Сравнимые транзакции выросли на 3% в первом квартале 2026 финансового года (завершился 28 декабря 2025 года). Компания пересмотрела программу лояльности, работает над инновациями в меню и инвестирует в персонал и технологии для оптимизации работы магазинов. Но все эти усилия кажутся лишь попыткой залатать дыры в проржавевшем корпусе корабля.

Рост также является приоритетом в долгосрочной перспективе. Руководство видит потенциал для открытия новых точек в США и за рубежом. Но увеличение количества точек – это не решение проблемы, а лишь её усугубление, словно раздувание шара, готового лопнуть в любой момент.

Неучтённые Факторы

Если Starbucks удастся увеличить скорректированную прибыль на акцию на 73% в период с 2025 по 2028 год, то её акции, вероятно, смогут обогнать S&P 500. Это, конечно, логично. Но логика – это лишь один из многих факторов, которые определяют судьбу компании. Рост прибыли – это мощный фактор, но он не гарантирует успеха. Всё может измениться в любой момент.

Этот исход не гарантирован, поскольку любая попытка исправить ситуацию сопряжена с неопределенностью. Starbucks должна действовать безупречно, но даже это не гарантирует успеха. Внешние факторы, такие как тенденции в отрасли, поведение потребителей и макроэкономические силы, должны сыграть ей на руку. Но кто может предсказать, как эти факторы изменятся в будущем?

Даже если всё пойдёт по плану, есть один фактор, который инвесторам не стоит упускать из виду: оценка. Starbucks не дешева. Акции торгуются по коэффициенту 46 к скорректированной прибыли на акцию в 2025 году. Чтобы акции принесли прибыль, сопоставимую с потенциальным ростом скорректированной прибыли на акцию на 73%, этот коэффициент должен остаться неизменным в течение следующих трёх лет. Но это маловероятно. Это напоминает попытку удержать воду в решете.

Несмотря на оптимистичные прогнозы руководства, инвесторам, возможно, стоит воздержаться от покупки этих акций, которые не предоставляют никакой гарантии безопасности. Это напоминает прогулку по краю пропасти, где каждый шаг может стать последним.

Смотрите также

2026-04-16 13:42