Иллюзии благоразумия: о недостатках пассивного инвестирования

Рынок, как известно, полон благонамеренных иллюзий. Изобилие биржевых фондов (ETF), предлагающих доступ к каждому, даже самому причудливому сегменту, безусловно, прогрессивно. Однако, полагаться на принцип «купил и забыл» – все равно что надеяться на безупречность вкуса у толпы. Это упрощение, достойное лишь тех, кто не признает изящества в деталях.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Успех в инвестициях требует не только выбора активов, но и постоянного наблюдения за их состоянием. Игнорировать это – значит позволить капиталу превратиться в нечто безликое и уродливое. Как и в искусстве, здесь важна каждая линия, каждая деталь.

Опасность чрезмерной концентрации

Технологические ETF, такие как Invesco QQQ ETF (QQQ +1.91%), в последнее десятилетие демонстрировали впечатляющие результаты. Однако, триумф «Великолепной семерки» привел к тому, что фонд стал заложником нескольких компаний. Это напоминает картину, где лишь несколько мазков привлекают внимание, а все остальное теряется в тени. Риск очевиден.

На данный момент, «Великолепная семерка» плюс Broadcom составляют 44% индекса. В 2023-2025 годах это не вызывало опасений, поскольку эти компании тянули рынок вверх. Однако, к 30 марта, Apple, Microsoft, Nvidia, Meta Platforms, Alphabet, Amazon и Tesla торговались как минимум на 13% ниже своих исторических максимумов. И теперь, вместо локомотива, они становятся тормозом. Впрочем, кто сказал, что рынок вообще стремится куда-то?

Чрезмерная зависимость от небольшого числа активов всегда чревата падением. Разнообразие, как и в хорошем салоне, – залог успеха. Иногда лучше обладать скромной коллекцией шедевров, чем огромным количеством посредственных вещей.

Иллюзия диверсификации

Распространенное заблуждение – чем больше фондов, тем выше диверсификация. Это правда лишь в том случае, если эти фонды охватывают совершенно разные сегменты рынка. Но если вы просто покупаете фонды с лучшей доходностью за последний год, вы рискуете получить лишь видимость разнообразия. Это как пытаться создать изысканный букет, используя лишь самые яркие, но совершенно не сочетающиеся друг с другом цветы.

Рассмотрим инвестора, владеющего Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.79%), Vanguard Total Stock Market ETF (VTI +0.64%) и QQQ. Здесь все довольно просто.

VOO и VTI перекрываются на 87%. VTI включает S&P 500 плюс около 3000 акций компаний меньшего размера, но в незначительных пропорциях. В долгосрочной перспективе их результаты будут схожими.
VOO и QQQ имеют много общих активов в топ-10, включая крупнейшие технологические и потребительские компании. В S&P 500 их доля меньше, но технологическая составляющая остается значительной.

Прежде чем инвестировать, необходимо тщательно изучить состав портфеля. Владение двумя фондами с одинаковым составом не приносит особой пользы. Это все равно что пытаться убедить себя, что у вас два разных платья, если они сшиты из одной и той же ткани.

Пренебрежение ребалансировкой

Представьте себе портфель, сформированный в начале 2022 года с соотношением 70% акций и 30% облигаций. С тех пор акции значительно выросли (даже несмотря на медвежий рынок 2022 года), а облигации, особенно казначейские, показали слабые результаты.

В результате, исходное соотношение 70/30 могло измениться до 80/20. Это существенное отклонение от первоначального плана, которое может быть более рискованным, чем вы предполагаете. Игнорировать это – все равно что позволить картине состариться и потерять свои краски.

Регулярный пересмотр портфеля позволяет поддерживать заданное соотношение активов и соответствовать вашим целям. Кроме того, ребалансировка позволяет автоматически «продавать дорого и покупать дешево», что, как показали исследования, повышает доходность в долгосрочной перспективе. В конце концов, в инвестициях, как и в жизни, важен баланс.

Смотрите также

2026-04-26 08:32