Интел: Взлет и Тревожные Высоты

Акции компании Intel, словно взбесившийся конь, взмыли ввысь за прошедшие двенадцать месяцев, прибавив более трехсот процентов к своей стоимости и достигнув отметки в девяносто четыре доллара на момент написания этих строк. Редко встретишь столь стремительный взлет для компании с такой богатой, но уже казалось бы, уходящей эпохой историей, особенно для производителя чипов, которого еще два года назад списали со счетов в эпоху расцвета искусственного интеллекта. Апогей этого лихорадочного роста пришелся на двадцать четвертое апреля, когда акции подскочили на двадцать четыре процента за один торговый день – лучший результат с 1987 года – после публикации результатов первого квартала.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

И с тех пор, словно уносясь на крыльях ветра, акции Intel продолжают свой полет, заставляя многих инвесторов гадать, что же происходит. Нельзя не признать, что в этой картине есть что-то завораживающее, но и тревожное одновременно. Словно старый помещик, внезапно обнаруживший залежи нефти на своей земле, Intel пытается удержаться на волне перемен.

Итак, что же это за перемены? Попробуем разобраться.

Вот четыре фактора, которые, кажется, привлекли внимание инвесторов и подтолкнули акции Intel к столь впечатляющему росту.

Возвращение процессоров в эпоху искусственного интеллекта

Долгое время центральные процессоры (CPU) казались лишь бледной тенью графических процессоров (GPU) в эпоху искусственного интеллекта. Но эта тенденция меняется, и Intel, кажется, готова воспользоваться этим моментом. Словно старый дворянин, вернувшийся из опалы, Intel вновь заявляет о себе.

Выручка сегмента центров обработки данных и искусственного интеллекта Intel в первом квартале составила 5,1 миллиарда долларов, что на 22 процента больше, чем годом ранее. Это заметное ускорение по сравнению с примерно 9-процентным ростом в четвертом квартале 2025 года. Более того, компания заявила, что ее совокупный бизнес, ориентированный на искусственный интеллект, теперь составляет 60 процентов выручки и вырос на 40 процентов в годовом исчислении.

«Клиенты развертывают серверные процессоры вместе с ускорителями в соотношении, которое возвращается к центральным процессорам», – заявил генеральный директор Лип-Бу Тан во время телефонной конференции по итогам первого квартала. Драйвером, по-видимому, является агентный искусственный интеллект – рабочие нагрузки, которые планируют и организуют задачи в инфраструктуре и требуют гораздо больше центральных процессоров, работающих вместе с графическими процессорами. Словно опытный полководец, Intel перестраивает свои войска.

И спрос сейчас превышает производственные возможности компании. Кажется, что в этой гонке за лидерство Intel вновь обретает уверенность.

Прибыль начинает расти

Помимо роста выручки, улучшилась и базовая картина прибыльности. Валовая прибыль Intel в первом квартале (без учета общепринятых принципов бухгалтерского учета) составила 41%, что выше 39,2% в прошлом году и примерно на 650 базисных пунктов выше собственных прогнозов. Более того, скорректированная операционная прибыль выросла с 5,4% до 12,3%.

Все это привело к тому, что скорректированная чистая прибыль Intel выросла на целых 156% в годовом исчислении, достигнув примерно 1,5 миллиарда долларов. Словно весенний ручей, прибыль Intel вновь забил ключом.

Конечно, картина по общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) выглядит сложнее. Intel сообщила об убытке по чистой прибыли, относящемся к компании, в размере 3,7 миллиарда долларов. Но основная проблема заключалась не в обычной деятельности. На прибыльность повлиял реструктуризационный и обесценивающий заряд в размере 4,1 миллиарда долларов, в основном связанный с ее подразделением Mobileye. Словно тень, нависшая над светлым будущим.

Мощная поддержка стратегических партнеров

Еще одним фактором, вселяющим уверенность в инвесторов, является впечатляющий список стратегических партнеров, поддерживающих Intel.

В прошлом году правительство США конвертировало неоплаченные средства по Закону о чипах и безопасным анклавам в примерно 10-процентную долю в капитале, сделав Intel крупнейшим акционером компании. Nvidia впоследствии инвестировала 5 миллиардов долларов, а SoftBank добавил еще 2 миллиарда долларов.

Более недавно Intel объявила о многолетнем сотрудничестве с Google для своих процессоров Xeon; Xeon 6 был выбран в качестве хост-процессора для систем Nvidia DGX Rubin NVL8; и Intel присоединилась к проекту Terafab по производству полупроводников вместе с SpaceX, xAI и Tesla.

Каждый из этих шагов является подтверждением – и в нескольких случаях – свежим капиталом для компании, которая еще два года назад изо всех сил пыталась восстановить деловой импульс и ресурсы. Словно старый корабль, получивший новую паруса.

Производство наконец-то прогрессирует

И вот, наконец, самый давний источник скептицизма в отношении Intel: ее производственная деятельность.

Выручка Intel от производства полупроводников выросла на 16% в годовом исчислении до 5,4 миллиарда долларов в первом квартале – заметное ускорение по сравнению с примерно 4-процентным ростом в четвертом квартале 2025 года. Примечательно, что компания заявила, что ее технологический процесс 18A вышел на стадию массового производства. Тан добавил во время телефонной конференции по итогам первого квартала, что пластины 18A сейчас опережают внутренние прогнозы, и что следующее поколение 14A развивается быстрее, чем 18A на сопоставимой стадии.

Действительно, компания заявила, что спрос на передовую упаковку сместился от ожиданий, измеряемых «сотнями миллионов» долларов, до «миллиардов» долларов в год. Словно распускающийся цветок, производство Intel обретает новую жизнь.

Есть на что обратить внимание в недавних результатах Intel. Однако проблема в том, что акции, возможно, уже учли многое из этого – и даже больше.

После более чем трехкратного роста за последний год, рыночная капитализация Intel составляет около 470 миллиардов долларов на момент написания этих строк. Чтобы показать, насколько дорого стоят акции, коэффициент цена-прибыль на будущий период находится в районе высоких 80-х.

И картина расходов усугубляет обеспокоенность. При значительных капитальных затратах, скорректированный свободный денежный поток Intel в первом квартале был отрицательным и составил 2 миллиарда долларов.

Эта комбинация – акции, оцененные на безупречное исполнение, в сочетании с большими текущими инвестициями – делает недавний рост акций Intel похожим на эйфорию. Конечно, базовый бизнес действительно улучшается – и возможности для роста огромны. Но на этих уровнях даже отличные результаты могут быть недостаточными. Словно прекрасный мираж, манящий вдали.

Смотрите также

2026-05-01 03:22