Любимые новые акции AI на Уолл-стрит против тех, которые они игнорируют: цифры даже не близки

Одной из любимых акций Уолл-стрит в настоящее время является, что неудивительно, полупроводниковая компания Cerebras (CBRS 3,04%). Это публичная компания всего около недели, но энтузиазм высок. Инвесторы, спешащие купить акции, подняли их примерно на 60% по сравнению с ценой IPO в 185 долларов на момент написания этой статьи.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Но не все акции AI сейчас чувствуют любовь, особенно Microsoft (MSFT 0,16%). Несмотря на уверенный рост в третьем квартале 2026 финансового года, о котором недавно сообщалось, и сильные позиции в сфере искусственного интеллекта и облачных вычислений, акции Microsoft упали более чем на 8% за последние 12 месяцев.

Учитывая, что многие инвесторы спешат купить акции Cerebras и избегают Microsoft, стоит ли вам следовать за толпой? Я не думаю, что массы понимают это правильно, и финансовые цифры меня подтверждают.

Cerebras быстро привлек внимание Уолл-стрит

Cerebras недавно ворвалась на технологическую сцену и вызвала много шума, когда ее акции подскочили на 68% 14 мая — в первый день торгов.

Большинство производителей микросхем начинают производственный процесс с разрезания больших полупроводниковых пластин на десятки или сотни более мелких частей, которые затем используются для изготовления отдельных чипов. Cerebras разрабатывает и производит необычайно большие полупроводники, используя целую пластину для создания одного чипа размером с обеденную тарелку. Действуя как один большой интегрированный полупроводниковый блок, они, по мнению компании, гораздо более эффективны, чем сотни меньших процессоров.

Например, согласно отчету Cerebras SEC, основной продукт компании, Wafer Scale Engine (WSE-3), имеет в 250 раз больше встроенной памяти и в 2625 раз большую пропускную способность памяти, чем платформа B200 Nvidia.

Cerebras надеется ослабить доминирование Nvidia в сфере процессоров для центров обработки данных с искусственным интеллектом, предложив более эффективную альтернативу. Но сбить Nvidia с вершины полупроводникового холма в области искусственного интеллекта будет непросто, учитывая, что по состоянию на конец 2025 года компания владела 86% рынка процессоров для центров обработки данных с искусственным интеллектом.

Тем не менее, инвесторы, безусловно, с оптимизмом смотрят на перспективы Cerebras, и их энтузиазм частично подогревается некоторыми заключенными ею сделками. Например, в январе компания подписала соглашение с OpenAI на сумму 10 миллиардов долларов, согласно которому она поставит 750 мегаватт инфраструктуры искусственного интеллекта для создателя ChatGPT. Затем в этом месяце OpenAI подписала еще одно соглашение об инвестировании 20 миллиардов долларов в производителя чипов в течение трех лет за 11% акций компании.

Я лично отношу Cerebras к технологиям и долгосрочным возможностям в области искусственного интеллекта как «слишком рано говорить». Хотя WSE-3 звучит многообещающе, все еще остается много вопросов о том, как быстро компания сможет увеличить продажи и когда она станет стабильно прибыльной.

Microsoft в последнее время игнорируют, но ее финансовые показатели намного превосходят показатели Cerebras.

Контраст между быстрым ростом цен на акции Cerebras и падением акций Microsoft не может быть более резким. Но это не означает, что инвесторы видят вещи ясно. На самом деле, я думаю, им следует повнимательнее взглянуть на впечатляющие результаты Microsoft за недавно опубликованный третий финансовый квартал и сравнить их с финансовыми результатами Cerebras.

Учтите, что продажи Microsoft выросли на 18% в годовом исчислении до почти $83 млрд, а прибыль без учета GAAP (скорректированная) выросла на 21% до $4,27 на акцию. Сравните это с годовыми результатами Cerebras: в 2025 году объем продаж компании составил всего 500 миллионов долларов, а убыток без учета GAAP составил почти 76 миллионов долларов.

У Microsoft также есть 32 миллиарда долларов денежных средств и их эквивалентов, а у Cerebras — всего 600 миллионов долларов.

Microsoft извлекает выгоду из своего раннего внимания к искусственному интеллекту и сильных позиций в области облачных вычислений. Раннее партнерство компании с OpenAI помогло ей включить функции чат-ботов в свое программное обеспечение для повышения производительности, а ее положение как второго по величине поставщика облачной инфраструктуры становится все более выгодным: продажи Azure выросли на 40% в третьем финансовом квартале.

Microsoft также расширяет свое партнерство в области искусственного интеллекта за пределами OpenAI. Например, в прошлом году компания начала работать с Anthropic, предлагая доступ к своей модели Claude в сервисах Copilot и облаке Azure.

Cerebras может оказаться отличной долгосрочной инвестицией. Но если вы ищете ведущую технологическую компанию, которая уже получает выгоду от ИИ и, вероятно, будет делать это в ближайшие годы, Microsoft опережает ее на дрожжах.

Нам придется подождать еще немного, чтобы выяснить, является ли Cerebras просто проблеском или может предложить что-то существенное благодаря своему уникальному подходу к полупроводникам размером с пластину. Но Microsoft уже сообщает о впечатляющих доходах и прибылях. В гонке между технологическим лидером и выскочкой Cerebras это даже близко не стоит.

Смотрите также

2026-05-22 11:51