Lilly к 1200: Если повезет

Eli Lilly (LLY +0.55%) не нуждается в идеальном годе, чтобы достичь отметки в 1200 долларов к 2026-му. Ей просто нужно продолжать доминировать на рынке препаратов от ожирения и диабета, который растет быстрее, чем моя потребность в кофе по утрам. И, надо сказать, пока все идет именно так. Давайте разберемся, почему инвесторы могут оставаться… настороженно оптимистичными.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Рост, который выглядит… подозрительно хорошим

Франшиза GLP-1 от Lilly, возглавляемая Mounjaro и Zepbound, продолжает генерировать рост, который, если честно, вызывает у меня подозрения. В первом квартале 2026 года Lilly отчиталась о почти 13 миллиардах долларов совокупного квартального дохода от этих двух препаратов. Это, знаете ли, не мелочь. Особенно если учитывать, что весь оптимизм вокруг Lilly сейчас строится на размере рынка препаратов от ожирения. Ну, и на том, что мне нужно больше кофе.

Недавние данные о выписках рецептов показывают, что Lilly контролирует примерно 60% рынка GLP-1 в США. Это впечатляет, учитывая, что Novo Nordisk изначально лидировала. Как говорится, кто первый встал, тот и… упустил возможность.

Следующий этап роста: за пределами США. И это хорошо, потому что тут уже нечем удивить

Рынок давно сосредоточен на тенденциях внутри страны, но международные рынки могут оказаться не менее важными. Ожирение растет во всем мире, и многие страны только начинают расширять доступ к терапии GLP-1. Как будто у них раньше не было других проблем.

Mounjaro уже запущен во многих странах Европы, Ближнего Востока, Азии и Латинской Америки. Продажи инкретинов от Lilly (препаратов, помогающих пациентам худеть и контролировать уровень сахара в крови) растут значительно быстрее, чем весь фармацевтический рынок. В первом квартале 2026 года выручка за пределами США увеличилась на 81% по сравнению с прошлым годом, достигнув 7,7 миллиарда долларов. Ну, хоть где-то жизнь налаживается.

Европа, например, остается одной из самых больших возможностей. Германия может вскоре стать одним из самых быстрорастущих рынков ожирения для Lilly, а Франция недавно стала первой крупной страной ЕС, одобрившей возмещение расходов на лечение ожирения. Тем временем спрос продолжает расти в Китае, Японии и нескольких странах Ближнего Востока, где уровень ожирения и диабета остается высоким. Все как в плохом американском фильме.

Впрочем, чтобы оправдать цену акций в 1200 долларов, Lilly, вероятно, нужно, чтобы Mounjaro и Zepbound приносили огромный доход за пределами США. Речь идет примерно о 60-70 миллиардов долларов в год. Это как раз хватит на то, чтобы купить себе остров и не думать о работе.

Давайте посчитаем

Если Lilly сможет продолжать наращивать долю рынка, расширяться на международном уровне и поддерживать сильную ценовую политику, достижение 60-70 миллиардов долларов годового дохода в течение следующего года не является нереалистичной целью. То есть, если все пойдет как по маслу.

Рассмотрим математику. Mounjaro и Zepbound принесли почти 13 миллиардов долларов дохода в первом квартале, что уже подразумевает годовой темп превышающий 50 миллиардов долларов. Lilly не нужно, чтобы выручка удвоилась. Ей просто нужен продолжающийся рост выписки рецептов, дополнительные производственные мощности и более широкое международное внедрение. Звучит как план, который может провалиться в любой момент.

Если совокупный квартальный доход вырастет до примерно 16-17,5 миллиардов долларов к концу 2026 года, франшиза будет работать с годовым темпом выручки примерно в 64-70 миллиардов долларов. Учитывая текущие успехи Lilly в наращивании доли рынка и расширении глобального присутствия, такой сценарий далеко не нереален. Это может оправдать более высокую оценку. Или нет.

Конечно, риски остаются. Конкуренция со стороны Novo Nordisk не исчезает, и новые пероральные препараты от ожирения от таких компаний, как Viking Therapeutics и Pfizer, находятся в разработке. То есть, скучно не будет.

Тем не менее, Lilly остается одним из доминирующих игроков на самом быстрорастущем сегменте фармацевтической промышленности. Между растущей долей рынка GLP-1, расширяющимся международным доступом и франшизой, которая в конечном итоге может превысить 60 миллиардов долларов в год, путь к цене акций в 1200 долларов в 2026 году не так уж и сложен. Если, конечно, все не пойдет наперекосяк.

Смотрите также

2026-06-06 16:53