SpaceX: Пыль в Глазах и Недолгий Взлет

Ну что ж, друзья мои, к нам пожаловал, как говорят, долгожданный день. 12 июня SpaceX, эта самая компания, которая обещает колонизировать Марс и вообще творит чудеса, выйдет на биржу. И, надо сказать, обещает она сделать это с размахом, побив все предыдущие рекорды первичных размещений акций. В общем, зрелище обещает быть фееричным. И, как опытный трейдер, я вам скажу, феерия эта, скорее всего, окажется недолгой.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Nasdaq Composite (^IXIC 0.97%), Nasdaq-100 и S&P 500 уже предвкушают дебют SpaceX. Компания, объединяющая в себе два самых горячих тренда современности – искусственный интеллект и космическую экономику – и возглавляемая, надо признать, весьма колоритной фигурой, Илоном Маском, который уже доказал свою способность превращать компании в миллиардные империи (Tesla, привет!). Все это, конечно, создает определенный ажиотаж. Но давайте посмотрим на вещи трезво. Или, как говорят в трейдинге, «не поддавайтесь FOMO» (fear of missing out – страху упустить выгоду).

Дело в том, что предстоящее IPO SpaceX – это событие, которое выходит за рамки обыденного. Задолго до выхода на биржу были переписаны правила включения в индексы. Представляете себе? Правила! Это как если бы перед забегом решили изменить длину дистанции. И эти изменения, поверьте, уже начинают оказывать влияние на рынок. И влияние это, боюсь, не совсем здоровое.

В общем, что мы имеем. Новые правила игры создают искусственную поддержку акций SpaceX в первые недели после IPO. Но эта поддержка – лишь мираж, дым и зеркала. И этот мираж, я уверен, рухнет довольно скоро. Возможно, уже в августе. А возможно, и раньше. Потому что, как известно, у каждого пузыря есть свое предельное напряжение.

Правила переписаны, акции взлетят. Но недолго

Самое заметное изменение, которое произошло перед дебютом SpaceX, – это критерии включения в индексы. Долгое время существовавшие правила, призванные защитить инвесторов от необоснованного риска, были… отменены. Представляете себе? За компанию, которая еще даже толком не начала торговаться на бирже! Это все равно что разрешить водителю-новичку участвовать в гонке «Формулы-1». Результат предсказуем.

Например, Nasdaq изменил методологию Nasdaq-100. Минимальное требование к свободному обороту акций (то есть, количеству акций, доступных для торговли) было отменено. А срок включения в индекс был сокращен с трех месяцев до всего 15 торговых сессий для компаний, которые входят в топ-40. Учитывая праздники (День освобождения рабов и День независимости), SpaceX может войти в Nasdaq-100 уже 7 июля. В общем, все сделано для того, чтобы облегчить жизнь покупателям акций.

Индекс Russell Equity также внес изменения в свои критерии включения. В течение 22 лет IPO добавлялись в индекс раз в квартал. Но для SpaceX этот срок был сокращен до всего пяти торговых дней. Это как если бы решили, что для выпечки пирога достаточно пяти минут. Результат, мягко говоря, непредсказуем.

НОВОСТЬ: Fidelity снижает минимальный размер счета для участия в IPO SpaceX с 500 000 долларов до всего 2 000 долларов.

Polymarket (@Polymarket) 4 июня 2026 г.

Даже брокеры внесли изменения в свою политику. Например, Fidelity, которая традиционно требовала от клиентов наличие счета в 500 000 долларов для участия в IPO, снизила этот порог до 2 000 долларов. Это все равно что открыть двери в эксклюзивный клуб для всех желающих. Понятно, что ажиотаж будет огромным.

Изменения в методологии Nasdaq-100 и Russell Equity вынудят индексные фонды покупать акции SpaceX в течение нескольких недель после дебюта. Это создаст искусственный спрос и поддержит цену акций. Но, как известно, искусственное дыхание не может поддерживать жизнь вечно.

Обман зрения и пустые карманы

Но, к сожалению, этот обман зрения не продлится долго. Обычно после IPO существует период блокировки, который длится 180 дней. В течение этого периода инсайдеры (руководители, члены совета директоров и ранние инвесторы) не могут продавать свои акции. Но SpaceX решила плюнуть на все традиции. Компания установила цену IPO в 135 долларов за акцию еще до начала роуд-шоу. И объявила о поэтапной разблокировке акций, как это сделала Cerebras Systems.

Илон Маск не сможет продавать свои акции в течение 366 дней. Но другие инсайдеры смогут начать продавать свои акции уже через несколько месяцев. Если цена акций превысит IPO на 30%, то разблокировка произойдет раньше. В общем, инсайдеры получили отличную возможность заработать на IPO.

Загрузка…

—

Как только инсайдеры получат зеленый свет на продажу акций, произойдет самый большой перевод богатства от розничных инвесторов к инсайдерам в истории. Искусственно завышенная цена акций, вызванная изменениями в правилах и принудительными покупками индексными фондами, быстро рухнет.

Первый квартальный отчет компании в качестве публичной компании также напомнит инвесторам о том, насколько дорого и недоказан бизнес Илона Маска. Многие операционные сегменты компании требуют значительных капиталовложений и теряют много денег. В 2025 году чистый убыток составил 4,9 миллиарда долларов.

Оценка компании в 1,77 триллиона долларов соответствует коэффициенту цена/выручка (P/S) в 95 раз, по сравнению с выручкой в 2025 году. Для сравнения, ни одна публичная компания, находящаяся в авангарде новой тенденции (и уж тем более двух – искусственного интеллекта и космической экономики), не смогла поддерживать коэффициент P/S выше 30 в долгосрочной перспективе.

Структурные изменения, которые первоначально вынудили покупку акций SpaceX и ограничили их свободный оборот, могут поднять цену акций в течение первых нескольких недель. Но эта искусственная динамика, скорее всего, уступит место резкому падению, поскольку инсайдеры будут продавать свои акции, а разочаровывающие операционные результаты компании станут очевидными.

Смотрите также

2026-06-10 12:12