DoorDash: Прихоть, а не Инвестиция

Нельзя сказать, чтобы стремительный рост выручки автоматически гарантировал благоразумность вложения средств на долгий срок. DoorDash (DASH +1.15%) – яркий тому пример. Акции этой компании, столь модной среди охотников за прибылью, просели более чем на тридцать процентов с начала года, несмотря на то, что их доля рынка растет быстрее, чем у большинства представителей S&P 500. Что ж, тем интереснее наблюдать за этим парадоксом.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Рост выручки DoorDash не является поводом для покупок

В первом квартале DoorDash продемонстрировала рост выручки на 33% в годовом исчислении, что превзошло показатели S&P 500 (11.4%). Зафиксировано и рекордное количество новых подписчиков, и увеличение числа активных пользователей. Впрочем, подобная статистика напоминает красивую обертку, скрывающую весьма прозаичное содержание.

Чистая прибыль упала на 5% в годовом исчислении, но это объясняется разовой реструктуризацией стоимостью в 48 миллионов долларов. Без этой статьи расходов, конечно, все выглядело бы несколько пригляднее. Но давайте не будем лукавить, господа.

Результаты первого квартала – лишь временное затишье перед бурей. Главная опасность кроется в надвигающейся инфляции. Индекс потребительских цен уже подскочил до 4.2%, и если эта тенденция сохранится, люди начнут искать способы сократить расходы. И DoorDash окажется в числе первых жертв этой неизбежной экономии.

В среднем доставка еды через DoorDash на 25% дороже, чем самостоятельная покупка продуктов в магазине, а некоторые заказы обходятся почти вдвое дороже из-за высоких комиссий и чаевых курьерам. Разве может подобная бизнес-модель долгосрочно выдерживать конкуренцию во времена высокой инфляции? Сомневаюсь.

Оценка не оставляет места для ошибок

Любая слабость в динамике роста может отправить акции DoorDash в свободное падение, поскольку их оценка и так не отличается рациональностью. В то время как Uber Technologies (UBER +0.58%) торгуется по более умеренному коэффициенту P/E (forward) – 21, DoorDash оценивается в 52 раза больше будущей прибыли. Разница весьма ощутима.

Uber Eats уверенно набирает обороты и вполне способен откусить часть рынка у DoorDash. По мере появления новых конкурентов компании придется снижать наценки, чтобы не потерять клиентов. А это, в свою очередь, окажет дополнительное давление на рентабельность и заставит инвесторов более пристально взглянуть на текущую оценку.

Коэффициент P/E S&P 500 приближается к исторически высоким значениям – 32. В значительной степени это связано с ажиотажем вокруг искусственного интеллекта, и в частности с Nvidia, продемонстрировавшей рост выручки на 85% в первом финансовом квартале. Nvidia является крупнейшим акционером S&P 500, что делает ее важным ориентиром для сравнения. DoorDash не может похвастаться подобными показателями, и при этом торгуется по гораздо более высокому коэффициенту P/E.

Сопоставляя оценку DoorDash с компаниями-аналогами (такими как Uber) и с лидерами S&P 500, трудно оправдать текущую стоимость акций этого сервиса доставки еды. В конце концов, это всего лишь прихоть, а не инвестиция.

Смотрите также

2026-06-17 16:12