Беркшир Хатауэй: Островок стабильности в бушующем море

Поразительно, но в индексе S&P 500 насчитывается уже более десяти компаний с капитализацией, превышающей триллион долларов. Честно говоря, я не уверен, что кто-либо мог предвидеть такое в начале века. И еще более примечательно, что несколько других компаний не сильно отстают от этого элитного клуба. Неплохо, неплохо.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Многие из этих триллионных компаний, разумеется, извлекли выгоду из ажиотажа вокруг искусственного интеллекта. У некоторых завышенные оценки, в то время как другие действительно генерируют огромный свободный денежный поток и прибыль. Но позвольте мне заметить, что в погоне за модой легко потерять голову. А я предпочитаю, знаете ли, сохранять рассудок.

При таком размере, казалось бы, эти акции слишком велики, чтобы потерпеть неудачу. Возможно, так и есть, но я подозреваю, что некоторые из них могут оказаться уязвимыми в период спада, когда рынок падает как минимум на 20% от недавнего пика, а инвесторы придерживаются осторожной стратегии в отношении искусственного интеллекта. Что ж, рынок – это всегда лотерея, не так ли?

Однако я считаю, что одна компания превзойдет всех в период спада. Это не просто хорошая акция, это, я бы сказал, исключительная возможность. И, что особенно приятно, она сейчас продается по сниженной цене.

Да, вы можете владеть качественной акцией-убежищем с капитализацией в триллион долларов

Безусловно, лучшая акция для приобретения в период спада – это Berkshire Hathaway (BRKA +1.40%)(BRKB +1.25%), с капитализацией чуть более триллиона долларов. Berkshire – это огромный конгломерат, который великий Уоррен Баффет и покойный Чарли Мангер построили за многие десятилетия благодаря дисциплинированным инвестициям, основанным на фундаментальных принципах и силе сложного процента. Полагаю, это весьма солидная база для инвестиций.

Я не сомневаюсь, что многие из этих технологических гигантов создали диверсифицированный бизнес, который переживет даже трудные времена для искусственного интеллекта. Но это не значит, что их акции не пострадают. Они все преуспели благодаря ажиотажу вокруг искусственного интеллекта, и, разумеется, не хотят терять свои позиции.

Berkshire не фокусируется на искусственном интеллекте, но у нее есть ряд бизнес-линий, которые сильно отличаются друг от друга и достигли определенного масштаба и конкурентных преимуществ, которые трудно будет повторить. Berkshire, владелец GEICO, управляет третьей по величине страховой компанией в США, занимающейся имуществом и страховкой от несчастных случаев. GEICO также является второй по величине частной компанией в США, занимающейся страхованием автомобилей.

Berkshire также владеет значительным количеством крупных энергетических активов, крупным ипотечным бизнесом и железнодорожной компанией Burlington Northern Santa Fe, крупнейшей железнодорожной компанией в США, среди прочего. Полагаю, это весьма солидный портфель.

Хотя Berkshire не обойдет компании, занимающиеся искусственным интеллектом, в период бычьего рынка, она превзойдет их в период спада, потому что она владеет надежным бизнесом, который охватывает различные и важные части экономики и может функционировать в различных процентных условиях. Эти предприятия также могут внедрять искусственный интеллект во многие аспекты своей деятельности для повышения эффективности. Что, безусловно, весьма разумно.

Еще одна хорошая вещь в Berkshire – это то, что она зарабатывает десятки миллиардов долларов в год, даже после вычета десятков миллиардов долларов прибыли от инвестиций. Прибыль от инвестиций поступает из почти 330-миллиардного инвестиционного портфеля Berkshire, в который Баффет и его команда инвестировали в акции десятилетий в различных секторах. Баффет общепризнан одним из величайших инвесторов всех времен. Что, безусловно, немаловажно.

Наконец, у Berkshire надежный баланс. На конец первого квартала 2026 года денежные средства, эквиваленты и краткосрочные инвестиции в казначейские векселя США подошли почти к 400 миллиардам долларов. Хотя некоторые инвесторы хотели бы, чтобы Berkshire направила эти деньги на работу, хорошо иметь их в любой период спада, а также позволить Berkshire быть агрессивной, если она увидит возможности на падающем рынке. Разумная стратегия, я бы сказал.

Акции Berkshire продаются по сниженной цене

В этом году акции Berkshire столкнулись с трудностями, снизившись на 4,5%, по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 10,5%. Частично это может быть связано с тем, что Баффет уходит с поста генерального директора в конце 2025 года.

Баффет выбрал Грега Абеля, давнего ветерана Berkshire, своим преемником. Абель, безусловно, компетентен, но никто не может заменить Баффета, который, вероятно, заработал Berkshire премию на рынке. Тем не менее, для инвесторов, которые хотят добавить защиту от потенциального спада, акции Berkshire продаются по сниженной цене.

Один из способов оценки Berkshire – это отношение цены к материальной стоимости, которое сравнивает рыночную капитализацию компании или цену акций с ее материальной стоимостью (TBV), или TBV на акцию, которая по сути является собственным капиталом за вычетом нематериальных активов и гудвилла. Отношение цены к TBV – распространенный способ оценки финансовых компаний.

На момент написания статьи Berkshire торговалась с отношением цены к TBV 1,68. Ее пятилетний средний показатель – 1,86. Если вы хотите добавить, сейчас самое подходящее время.

Смотрите также

2026-06-03 21:32