Dutch Bros: Премия за рост или пузырь?

Знаете, есть такая вещь, как «покупай дешево, продавай дорого». Звучит как аксиома, да? Только вот на практике… ну, вы сами понимаете. Особенно когда речь идет об акциях роста. Они всегда переоценены. Потому что все ожидают чудес. И если компания эти чудеса не сотворяет… что ж, это отдельная история. Но я отвлеклась. Давайте поговорим о Dutch Bros.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Dutch Bros (BROS +0.75%) сейчас торгуется с премией, заметной даже мне, а я повидала всякое. По сравнению со Starbucks (SBUX +1.07%) и, скажем, общим рынком, выглядит… амбициозно. И вот я думаю, оправдана ли эта амбиция? Или мы просто наблюдаем очередную красивую иллюзию?

Относительная оценка

Коэффициент P/E, или цена к прибыли, – это такая штука, которая позволяет сравнить стоимость акций. У Dutch Bros он сейчас 90. Да, снизился с 150 год назад. Но дешевым это не назовешь. Starbucks, кстати, тоже не отстает – 82. Акции подорожали на 16.8% после того, как компания начала показывать некоторые улучшения в продажах и прибыльности. Во втором квартале сопоставимые продажи выросли на 6.2%, причем 3.8 процентных пункта – за счет увеличения трафика. Результаты за период, закончившийся 29 марта. В первом квартале рост составил 4%, с 3 процентными пунктами за счет трафика и остальное – за счет увеличения среднего чека. В общем, неплохо, но…

Обе акции, знаете ли, торгуются с коэффициентом P/E, который в разы выше, чем у индекса S&P 500 – 31. Ну да, рост – это хорошо. Но иногда мне кажется, что инвесторы готовы покупать воздух, лишь бы не отстать от тренда.

Стоит ли пугаться оценки?

Между Dutch Bros и Starbucks… пожалуй, я выберу Dutch Bros. У них, на мой взгляд, перспективы роста получше. Но не слишком ли дорого? Знаете, я всегда подозревала, что оптимизм инвесторов – это просто хорошо замаскированная тревога.

Компания продолжает расширять сеть кофеен. В конце прошлого года у них было 1136 точек, по сравнению с 982 в конце 2024-го. И это только начало. Северо-восток и Средний Запад – для них еще terra incognita. В этом году планируют открыть как минимум 181 новую кофейню. В общем, аппетиты у них серьезные.

И это не за счет прибыльности, знаете ли. В 2025 году сопоставимые продажи выросли на 7.7%, причем 5.4 процентных пункта – за счет увеличения трафика. Руководство прогнозирует рост сопоставимых продаж на 3-5% в 2026 году. Звучит неплохо, да? Хотя, признаюсь, я всегда с подозрением отношусь к прогнозам. Особенно когда речь идет о будущем.

Сильный рост продаж в 2025 году помог увеличить операционную прибыль на 51.9% до 161.2 миллиона долларов. Очевидно, что напитки Dutch Bros, которые они стараются подавать быстро и с хорошим обслуживанием, действительно нравятся людям. Но с точки зрения чистой оценки, покупать акции по 90 раз прибыли… ну, это как-то… неспокойно.

Есть один способ немного сгладить цену покупки – стратегия усреднения долларовой стоимости. То есть инвестировать одну и ту же сумму через определенные промежутки времени. Да, это не решит всех проблем, но хотя бы немного успокоит нервы. А мне, знаете ли, нервы дороже всего.

Смотрите также

2026-05-01 18:32