Kraft Heinz: Несколько скучных, но перспективных процентов

Когда большинство инвесторов помышляют о фондах Уоррена Баффета и потребительских товарах, им представляются устоявшиеся бренды, стабильные дивиденды и предсказуемость, как в хорошем английском романе. Реальность же, как всегда, несколько… неряшлива.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Kraft Heinz (KHC +0.36%) – один из более проблемных активов Berkshire Hathaway (BRKA +0.45%)(BRKB +1.20%). Однако, именно участие Berkshire в этой истории, на мой взгляд, дает весьма разумный повод для вдумчивого инвестора обратить внимание на эту компанию. Возможно, сейчас самое время приобрести акции, пока рынок еще не оценил потенциал этой, скажем так, перестраивающейся компании.

Небольшая неприятность Баффета – ваш шанс

Berkshire Hathaway владеет примерно 27,5% акций Kraft Heinz – доля, которая когда-то стоила гораздо больше. Инвестиция Баффета в этого производителя продуктов питания часто рассматривается как редный промах. С момента слияния в 2015 году акции Kraft Heinz неуклонно дешевели, отражая меняющиеся вкусы потребителей и последствия агрессивной политики сокращения издержек и высокой долговой нагрузки.

В 2025 году Kraft Heinz объявила о планах разделить компанию на две части к 2026 году: Global Taste Elevation Co., в которую войдут глобальные соусы и бренды, такие как Heinz и Kraft Mac & Cheese, и North American Grocery Co., которая объединит североамериканские продукты, такие как Oscar Mayer, Kraft Singles и Lunchables. Что ж, планы, как известно, созданы для того, чтобы их менять.

В феврале этого года компания приостановила планируемое разделение, чтобы стабилизировать падающие продажи и долю рынка. Под руководством генерального директора Стива Кахилейна компания переориентирует свои усилия на инвестиции в размере 600 миллионов долларов в исследования и разработки и маркетинг, чтобы укрепить свои бренды, отложив разделение на неопределенный срок. Весьма разумно, я бы сказал.

Приостановка разделения, на самом деле, упрощает ситуацию. Вместо того чтобы пытаться оценить две новые компании и гадать о математике разделения, инвесторы могут сосредоточиться на том, сможет ли единая, хорошо капитализированная компания исправить свои ошибки под руководством нового генерального директора с четким мандатом. Компания вкладывает средства именно туда, куда должна вкладывать потребительская компания, если хочет возродить рост и удержать свои позиции на полках магазинов. Путь к восстановлению прост: стабилизировать объемы, восстановить актуальность бренда и позволить даже умеренному росту переоценить акции, которые рынок уже списал со счетов.

Интересно и то, что позиция Berkshire, похоже, меняется под новым руководством. В январской документации регуляторам в 2026 году предполагалось, что Berkshire может продать всю свою долю в Kraft Heinz, что вызвало опасения по поводу полного выхода. Однако последние комментарии указывают на то, что генеральный директор Berkshire, Грег Эйбел, решил не торопиться с продажей. Для новых инвесторов это означает, что рынок, возможно, слишком сильно дисконтирует компанию, которая активно перестраивается.

Почему акции выглядят «несколько дешевыми» сегодня

Я намеренно не буду углубляться в последние квартальные отчеты Kraft Heinz, потому что более важная история – структурная. Акции уже отразили годы разочарований, от обесценивания активов до стагнации продаж. Когда компания объявляет о разделении после десятилетия неудовлетворительных результатов, инвесторы склонны ожидать худшего. Но эта приостановка разделения – на самом деле, хороший знак.

Конечно, есть и риски. Ошибки в реализации разделения могут привести к снижению синергии или увеличению накладных расходов. Потребительские тенденции могут продолжать отдаляться от обработанных продуктов, ограничивая потенциал роста North American Grocery. И если Berkshire в конечном итоге решит продать свою долю, это может оказать давление на акции в краткосрочной перспективе. Ни один из этих вопросов нельзя игнорировать.

Для инвесторов, которые ищут идеи в портфеле Berkshire, Kraft Heinz – не самый очевидный выбор. Это восстановление внутри потенциального разделения, завернутое в меняющиеся отношения с Berkshire. Эта сложность – как раз то, что делает акции дешевыми относительно их долгосрочного потенциала.

Это акция для терпеливых инвесторов, готовых владеть потребительским бизнесом в период нестабильности. Она, если можно так выразиться, принадлежит к консервативной части портфеля: умеренной позиции, удерживаемой в течение многих лет, с пониманием того, что успех зависит от способности руководства заставить Global Taste Elevation и North American Grocery работать вместе.

Смотрите также

2026-04-23 23:52