Lululemon: Танцы с Дьяволом и Снижение Дивидендов

Ах, Lululemon… Компания, чьи леггинсы, кажется, держат мир на плаву. Или, по крайней мере, заставляют его выглядеть более подтянутым. Но, как и все в этом бренном мире, и у этих леггинсов есть своя цена. И эта цена, судя по последним отчетам, растет. Я, скромный охотник за дивидендами, предчувствовал неладное еще неделю назад, когда шепотки о грядущих финансовых бурях достигли моих ушей. И, к сожалению, мои предчувствия оправдались. Lululemon, словно загнанный зверь, демонстрирует падение, а вместе с ним – и перспективы для тех, кто надеялся на стабильный доход.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Компания, словно после бурной ночи, торгуется на уровне восьмилетнего минимума, потеряв более двенадцати процентов после публикации отчета. Куда теперь повернет этот атлетичный корабль? Вопрос, достойный пера самого Воланда.

Цифры, Которые Не Радуют

Итак, что же произошло? За квартал, закончившийся в мае, выручка Lululemon составила 2,47 миллиарда долларов, что немного больше, чем годом ранее. Но, как часто бывает, дьявол кроется в деталях. Себестоимость продукции подскочила на 14%, что серьезно ударило по валовой прибыли. И словно этого было мало, операционные расходы выросли еще на 12,4%, достигнув 1,05 миллиарда долларов. В итоге, чистая прибыль рухнула на 38%, до 195 миллионов долларов. Прибыль на акцию снизилась с 2,60 до 1,69 долларов. Удручающе, не правда ли?

В то время как Lululemon завоевывает популярность в Китае, настоящая проблема кроется на внутреннем рынке. Выручка и сопоставимые продажи в США заметно снизились. Похоже, американцы, устав от постоянных тренировок, решили отдохнуть и перестали покупать дорогие леггинсы.

Чистая выручка	Изменение	Влияние валютных колебаний	Изменение в постоянных ценах
США	-4%	—	-4%
Канада	-3%	-3%	-6%
Америка	-3%	-1%	-4%
Китай	30%	-7%	23%
Остальной мир	13%	-4%	16%
Всего (международные рынки)	22%	-6%	16%
Всего	4%	-2%	2%

Сопоставимые продажи	Изменение	Влияние валютных колебаний	Изменение в постоянных ценах
Америка	-5%	-1%	-6%
Китай	20%	-7%	13%
Остальной мир	13%	-5%	1%
Всего	1%	-3%	-2%

Руководство компании также пересмотрело прогноз на весь год, теперь ожидая выручку в размере от 11 до 11,15 миллиардов долларов, что означает снижение до 1% по сравнению с прошлым годом. Прибыль на акцию, по оценкам, составит от 10,95 до 11,15 долларов. Негусто.

Исполняющая обязанности генерального директора Меган Франк признала наличие «некоторых неблагоприятных факторов и замедление темпов продаж» и возложила вину на неудачные запуски продуктов и «всплески негативных комментариев в СМИ и социальных сетях в отношении нашего бренда, которые оказали влияние на трафик и общую производительность». Словно в теабе абсурда, каждый пытается переложить ответственность на другого.

Борьба за Власть и Тень Основателя

Меган Франк не упомянула его имени, но значительная часть негативных комментариев связана с публичной борьбой с основателем Чипом Уилсоном, которая завершилась всего за несколько дней до публикации отчета. Уилсон, покинувший компанию в 2013 году, но по-прежнему владеющий почти 9% акций, был откровенным критиком, обвиняя компанию в растрате «миллиардов долларов брендовой власти». Словно призрак, он преследует компанию, напоминая о былой славе.

Уилсон также критиковал нового генерального директора, бывшего сотрудника Nike, Хейди О’Нилл. О’Нилл приступит к своим обязанностям только 8 сентября, поэтому компании предстоит еще несколько месяцев неопределенности под руководством временного руководства. Похоже, что компания застряла в лимбе, ожидая спасителя.

Однако Уилсону не придется беспокоить компанию своим недовольством. Основатель согласился на 18-месячное соглашение о неразглашении в рамках соглашения, которое также предусматривает добавление двух кандидатов Уилсона в совет директоров. Похоже, что компромисс найден, но какой ценой?

Что ждет Lululemon впереди?

Компания сталкивается со значительными проблемами, так как тарифы и рост цен на топливо и другие расходы оказывают давление на маржу. Lululemon подала заявку на возврат тарифов после решения Верховного суда о том, что они были незаконными. Но неясно, когда эти возмещения будут обработаны. Похоже, что компания попала в бюрократический лабиринт.

Премиальная линейка йога-брюк, шорт и топов Lululemon оставляет мало возможностей для снижения цен для увеличения продаж. Компания планирует сократить ассортимент в магазинах на 15%, чтобы лучше выделить новые продукты и улучшить свои маркетинговые и общественные мероприятия. Похоже, что компания пытается перехитрить судьбу.

Однако некоторые аналитики скептически относятся к тому, что это окупится в краткосрочной перспективе. «Мы не считаем, что корень проблем полностью диагностирован, и считаем, что компания находится в режиме ожидания прибытия нового генерального директора Хейди О’Нилл в сентябре», — пишет аналитик BTIG Джанин Штичер в записке клиентам. Другой аналитик, BNP Paribas Securities, понизил рейтинг акций до «Не выполнять» и снизил целевую цену с 179 до 88 долларов. Аналитик Stifel Питер МакГолдрик снизил целевую цену с 176 до 134 долларов, хотя и сохранил рейтинг «Удерживать».

Теперь, упав на 43% в этом году и торгуясь на самом низком уровне с 2018 года, Lululemon предстоит долгий путь и значительные препятствия для преодоления. Это акция, которой следует избегать в данный момент. Иначе, рискуете остаться ни с чем, словно герой булгаковского романа, потерявший свою душу.

Смотрите также

2026-06-08 18:23