Nvidia: Иллюзия Двухдесят Два Триллиона

Пять лет назад капитализация Nvidia колебалась в пределах триста девяноста миллиардов. Сегодня – почти четыре с половиной триллиона. Возвысилась, как Вавилонская башня, став крупнейшей технологической компанией мира, да и вообще – крупнейшей компанией, если мерить по капитализации. И вот, один аналитик, словно провидец, предрекает ей судьбу в двадцать два триллиона. Звучит как безумие, не правда ли? Или как откровение, ниспосланное рыночным богом?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Джон Талбот из UBS, используя модель HOLT, утверждает, что именно такова истинная стоимость Nvidia прямо сейчас. Не через пять или десять лет, а в этот самый момент, когда мы говорим. Двадцать два триллиона. Цифра, способная заставить любого здравомыслящего инвестора задуматься о природе реальности и собственной адекватности. Но что это – прозрение или очередная финансовая иллюзия, призванная заманить души в сети жадности?

Если Талбот прав, то Nvidia станет первой компанией, достигшей такой астрономической оценки. Но есть подвох. Всегда есть подвох. Как в любом человеческом начинании, так и в этой игре с цифрами и ожиданиями. Подвох, скрытый в глубинах рынка, словно грех в исповеди.

Двадцать два триллиона: Не случайное число

Модель HOLT – это не просто набор формул и алгоритмов. Это дитя семидесятых, усыновленное Credit Suisse, а затем – UBS. Суть её – в анализе денежного потока, в попытке понять истинную экономическую сущность компании, отбросив мимолетные рыночные колебания и пустые обещания. Вместо слепой веры в коэффициенты и прогнозы аналитиков, HOLT смотрит глубже, оценивая рентабельность инвестиций и способность компании генерировать прибыль.

Средняя рентабельность для нефинансовых компаний – шесть процентов. У Nvidia – семьдесят три. Представьте себе, как это звучит! Как будто среди серых, унылых пейзажей вдруг вспыхнуло солнце. Она находится в верхнем 0,1% всех компаний, которые когда-либо анализировала эта модель. И это еще не все. Рост активов Nvidia также впечатляет, выводя её в верхний 0,5%.

Но самое интересное – это то, что HOLT не находит признаков замедления в темпах роста Nvidia. Обычно, модель предполагает, что конкуренция рано или поздно начнет оказывать влияние на траекторию роста компании. Но в случае с Nvidia, этого не происходит. Как будто она живет по своим собственным законам, игнорируя законы рынка. Это заставляет HOLT пересматривать свои долгосрочные прогнозы, признавая, что Nvidia – это нечто особенное, нечто, выходящее за рамки обычного.

На основе всех этих данных, HOLT и рассчитала оценку Nvidia в двадцать два триллиона. Талбот признает, что многие инвесторы скептически относятся к этой цифре. И это понятно. Но он утверждает, что рентабельность Nvidia просто феноменальна. Как будто сама судьба благоволит этой компании. Он говорит: «Мы никогда не видели ничего подобного в нашей системе – это невероятно!»

Большой подвох

Суммарная капитализация всех компаний, входящих в S&P 500, составляет около шестьдесят два триллиона долларов. Действительно ли Nvidia стоит больше трети этой суммы в одиночку? Я сомневаюсь. Очень сомневаюсь. Это напоминает мне о тех временах, когда люди верили в алхимию и пытались превратить свинец в золото. Иллюзия, призванная заманить души в сети жадности.

Я думаю, что есть большой подвох в оценке Nvidia, полученной с помощью HOLT. UBS прямо указывает на это в своем дисклеймере: «Будущая рентабельность капитала или темпы роста компании могут отличаться от прогноза по умолчанию HOLT.» Это как предупреждение о том, что карта может быть неточной, а компас – сломанным.

Модель HOLT была вынуждена пересмотреть свои долгосрочные прогнозы, основываясь на недавних результатах компании. Но это предполагает, что конкуренция повлияет на Nvidia позже, чем ожидалось. Это рискованное предположение. Как будто строить замок на песке, надеясь, что волна не смоет его.

Энди Джасси, генеральный директор Amazon, недавно написал своим акционерам, что «практически весь искусственный интеллект на сегодняшний день работает на чипах Nvidia». Но он также отметил, что «начинается новый сдвиг». Он упомянул, как Amazon разрушила Intel на рынке процессоров. И заявил, что «та же история сейчас разворачивается в сфере искусственного интеллекта». Это как предчувствие бури, надвигающейся на горизонте.

Nvidia – не единственная компания, разрабатывающая чипы для искусственного интеллекта. Google (Alphabet), Microsoft, Meta Platforms – все они бросают вызов лидерству Nvidia. Broadcom помогает им в этом. Advanced Micro Devices и Huawei также подступают к Nvidia. Это как битва титанов, разыгрывающаяся на глазах у всего мира.

Первая компания стоимостью двадцать два триллиона?

Я скептически отношусь к тому, что Nvidia действительно стоит двадцать два триллиона долларов сегодня. Но я не исключаю возможности того, что компания может достичь такой ошеломляющей оценки в будущем. Это как мечта, которая может сбыться, а может так и остаться мечтой.

Nvidia по-прежнему входит в число лучших акций в сфере искусственного интеллекта. Даже если она не достигнет капитализации в двадцать два триллиона долларов в ближайшие несколько лет, она все равно может стать отличной инвестицией. Это как найти алмаз в куче песка – ценность его не уменьшится от того, что он спрятан.

Смотрите также

2026-04-14 12:13