SpaceX: Иллюзии и Реальность Первичного Размещения

от

В начале апреля SpaceX подала документы для первичного публичного размещения акций (IPO) в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Документы были поданы конфиденциально, что означает, что финансовая отчетность пока недоступна. Reuters сообщает о прибыли в 8 миллиардов долларов при выручке в 16 миллиардов в 2025 году. Однако, The Information указывает на убыток в 5 миллиардов долларов при выручке в 18 миллиардов. Разница, мягко говоря, существенна. И она говорит о многом.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

В начале июня SpaceX проведет роуд-шоу для институциональных инвесторов, где будут «продавать» акции. Это означает, что размещение акций, вероятно, произойдет летом. Недавно компания объединилась с xAI, оценив объединенный актив в 1,25 триллиона долларов. Но, по слухам, SpaceX рассчитывает на оценку в 1,75 триллиона долларов при IPO. Стремление к завышенной оценке – верный признак того, что инвесторам предлагают не реальную стоимость, а надежду.

Если эта оценка подтвердится, SpaceX станет крупнейшим IPO в истории. Компания сразу же войдет в десятку самых дорогих публичных компаний мира. Но потенциальным инвесторам стоит воздержаться от импульсивных решений. История показывает, что акции SpaceX, вероятно, резко упадут в течение первого года после выхода на рынок, и, скорее всего, будут отставать от индекса S&P 500 в долгосрочной перспективе. Не стоит обманываться шумихой вокруг имени Илона Маска. Бизнес – это не культ личности, а расчет.

Давайте рассмотрим факты.

Акции SpaceX могут взлететь в первый день, но история показывает, что в долгосрочной перспективе они будут отставать от S&P 500

С 1980 по 2025 год около 9300 компаний разместили свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже или Nasdaq. По данным Джейя Риттера, директора инициативы IPO в Университете Флориды, в первый день торгов эти акции в среднем выросли на 19%. Однако, как правило, акции IPO (особенно компании с высокой оценкой) показывают разочаровывающие результаты после первоначального ажиотажа. В таблице ниже представлены данные по 10 крупнейшим IPO в США (по первоначальной рыночной стоимости) с указанием трехмесячной и годовой доходности после размещения.

Компания Доходность через 3 месяца (после IPO) Доходность через 12 месяцев (после IPO)
Alibaba 18% -30%
Meta Platforms -50% -31%
Uber Technologies -4% -21%
AT&T Wireless -1% -3%
Rivian Automotive -36% -67%
DiDi Global -45% -79%
United Parcel Service -16% -15%
Coupang -22% -65%
Enel -5% 1%
Arm Holdings 29% 189%
Среднее -13% -12%

Как видно из таблицы, 10 крупнейших IPO упали в среднем на 13% в течение трех месяцев после выхода на биржу и на 12% в течение первого года. И это не случайность.

Кроме того, шесть из этих компаний показали результаты хуже, чем у индекса S&P 500 с момента их выхода на биржу:

  • Alibaba выросла на 36% с момента IPO в 2014 году, отставая от S&P 500 на 200 процентных пунктов.
  • Uber выросла на 73% с момента IPO в 2019 году, отставая от S&P 500 на 60 процентных пунктов.
  • Rivian упала на 84% с момента IPO в 2021 году, отставая от S&P 500 на 130 процентных пунктов.
  • DiDi упала на 73% с момента IPO в 2021 году, отставая от S&P 500 на 130 процентных пунктов.
  • UPS выросла на 50% с момента IPO в 1999 году, отставая от S&P 500 на 350 процентных пунктов.
  • Coupang упала на 59% с момента IPO в 2021 году, отставая от S&P 500 на 130 процентных пунктов.

Что касается остальных? Meta Platforms, Arm Holdings и Enel показали результаты лучше, чем у S&P 500 с момента их IPO. Долгосрочную производительность AT&T Wireless оценить невозможно, поскольку компания была приобретена Cingular (которая позже сменила название на AT&T Mobility, полностью принадлежащее дочерней компании AT&T).

Суть в том, что акции IPO часто взлетают в первый день торгов, и этот импульс может продлиться несколько дней. SpaceX, как одно из самых ожидаемых IPO в последнее время, может испытать резкий рост после выхода на биржу. Однако, крупные IPO исторически являются плохими долгосрочными инвестициями. Поэтому самым разумным решением будет остаться в стороне, пока не появится возможность купить акции по сниженной цене. Не поддавайтесь на хайп. Инвестиции – это не игра в казино, а расчет рисков и возможностей.

Смотрите также

2026-04-15 11:13