Криптовалюта

Как работает процесс печати денег ФРС: объяснение управляющего партнера биткойн-фонда

Михаель ван де Поппе

Как опытный финансовый аналитик с опытом работы в экономике и более десяти лет внимательно следивший за финансовыми рынками, я считаю объяснение Джеймса Лавиша количественного смягчения (QE) и его последствий для денежной массы и экономики одновременно проницательным и точным. Его обширный опыт в сфере финансов, от торговых функций в Citigroup и SG Warburg до управления хедж-фондами в LKCM Alternative Management и Ranger Arbitrage, придает достоверность его анализу.

В недавней дискуссии на X, которая ранее называлась Twitter, финансовый аналитик Джеймс Лавиш предложил всесторонний взгляд на метод Федеральной резервной системы (ФРС) по генерированию новых средств посредством количественного смягчения (QE). Цель этой статьи — упростить анализ Лавиша, объяснив тонкости количественного смягчения и его последующее влияние на денежную массу и экономику.

Джеймс Лавиш, имеющий титул соуправляющего партнера, сотрудничает с Дэвидом Фоули в Bitcoin Opportunity Fund. Имея за плечами более чем десятилетний опыт финансового управления, Джеймс ранее занимал должности главного операционного директора и менеджера по рискам в LKCM Alternative Management, LLC. В этом качестве он курировал управление хедж-фондом, который инвестировал как в государственные, так и в частные акции различных отраслей и размеров компаний. До прихода в LKCM Джеймс был сооснователем Ranger Arbitrage, глобального хедж-фонда для арбитража рисков, где он также взял на себя роль управляющего партнера.

Джеймс может похвастаться впечатляющим резюме в сфере финансов: в период с 1998 по 2003 год он занимал такие заметные должности, как главный арбитражный трейдер и член комитета по соблюдению требований в Carlson Capital, международном хедж-фонде с оборотом в 4 миллиарда долларов. Он имел опыт управления рисками и арбитража ADR в Citigroup и SG Warburg, начав с должности трейдера на Нью-Йоркской фондовой бирже. Он является выпускником Йельского университета со степенью бакалавра политологии и имеет звание дипломированного финансового аналитика.

Что такое количественное смягчение (QE)?

Как криптоинвестор, я понимаю, что центральные банки, включая Федеральную резервную систему, имеют в своем распоряжении инструмент денежно-кредитной политики под названием «Количественное смягчение» (QE) для стимулирования экономической активности во время финансового кризиса, когда корректировка процентных ставок становится неэффективной. По сути, когда традиционные методы установления процентных ставок достигают своих пределов, например, когда они уже близки к нулю, ФРС прибегает к количественному смягчению, чтобы влить ликвидность в финансовую систему.

Как работает количественное смягчение?

Как объясняет Лавиш, процесс количественного смягчения включает в себя несколько этапов:

  1. ФРС объявляет о своем намерении приобрести ценные бумаги (обычно облигации Казначейства США) и сумму, которую она планирует купить.
  2. Первичные дилеры, являющиеся крупными финансовыми учреждениями, выступающими посредниками между ФРС и рынком, покупают эти ценные бумаги от имени ФРС.
  3. После совершения покупки ФРС кредитует вновь созданные деньги на резервные счета первичных дилеров и добавляет приобретенные ценные бумаги в свой баланс.
  4. Такое кредитование увеличивает совокупные резервы этих банков, непосредственно вливая ликвидность в банковскую систему.

Как финансовый аналитик я бы описал это так: я выступаю посредником на финансовом рынке, содействуя сделкам между покупателями и продавцами ценных бумаг. После совершения сделки я выполняю сделку, передавая вновь выпущенные деньги продавцам, одновременно получая ценные бумаги от имени Федеральной резервной системы.

Аналогия с игрой «Монополия»

Проще говоря, представьте себе количественное смягчение (QE) как введение новых денег «Монополии» в текущую игру. Когда новый игрок входит с большим количеством денег из другого набора, он начинает покупать недвижимость, что приводит к увеличению денежной массы в игре. Следовательно, желательные объекты недвижимости, такие как Park Place и Boardwalk, значительно подорожают.

Как финансовый аналитик, я бы описал это так: когда Федеральная резервная система осуществляет количественное смягчение (QE), она, по сути, закачивает новые деньги в финансовую систему. Такое вливание новых средств увеличивает объем доступной на рынках ликвидности, что может привести к росту цен на активы.

Взаимосвязь между количественным смягчением и денежной массой

Эксперт: Взаимосвязь между расширением баланса Федеральной резервной системы (ФРС) и расширением денежной массы М2 подчеркивается Лавишем. М2 означает меру общей суммы денег в обращении, которая включает в себя наличные, чековые депозиты, а также почти денежные эквиваленты, такие как сберегательные счета и ценные бумаги денежного рынка. С каждым последующим раундом количественного смягчения (QE), инициируемым ФРС, денежная масса М2 имеет тенденцию отражать это увеличение размера баланса центрального банка.

Почему бы просто не печатать деньги напрямую?

Некоторые могут задуматься, почему Федеральная резервная система просто не производит больше денег и не обходит сложные процедуры количественного смягчения и заимствований Казначейства. Однако Лавиш предупреждает, что этот метод может превратить Соединенные Штаты в «банановую республику», где неконтролируемая печать денег для финансирования государственного дефицита приведет к безудержной инфляции.

Как криптоинвестор, я могу сказать вам, что если бы Казначейство или Конгресс тратили неконтролируемые суммы без надлежащих финансовых ограничений, что привело бы к беспрецедентному увеличению государственных расходов, Федеральная резервная система была бы вынуждена печатать больше денег для покрытия этих расходов. Следовательно, цены вырастут в геометрической прогрессии, что приведет к значительной потере веры в доллар США как надежное средство сбережения и, в конечном итоге, как жизнеспособное средство обмена. В свою очередь, мы можем стать свидетелями гиперинфляции, которая приведет к экономическому кризису и, возможно, даже к краху доллара США.

Если вы в последнее время активно пользовались Твиттером, возможно, вы наткнулись на видеоклип, в котором Джаред Бернстайн, глава Совета экономических консультантов США, обсуждал концепцию облигаций. (Совет предоставляет экономические консультации Белому дому.)

— Джеймс Лавиш (@jameslavish), 8 мая 2024 г.

Смотрите также

2024-05-08 18:48